碳酸锂价格正回归理性

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　　连跌9个交易日后，碳酸锂期货24日“飘红”。主力合约LC2401盘中最高涨幅超4%，最终小幅收涨0.94%；拉长时间周期看，该主力合约自10月13日阶段性高点已累计下跌近25%。

　　11月24日晚间，广州期货交易所公告，自2023年11月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货各合约上单日开仓量不得超过10000手。

　　机构人士表示，碳酸锂期价近期震荡走低，是行业定价的一次理性回归，将有利于产业链利润的合理分配，同时抑制企业产能非理性扩张，有利于行业的远期发展。

　　广期所对碳酸锂期货实施交易限额

　　广州期货交易所11月24日公告，根据《广州期货交易所风险管理办法》，经研究决定，自2023年11月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货各合约上单日开仓量不得超过10000手。

图片来源：广州期货交易所网站

　　该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。

　　套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。

　　广州期货交易所将根据市场情况对交易限额进行调整。

　　碳酸锂期价小幅回弹

　　11月24日，碳酸锂期货主力合约LC2401开盘后一路走强，盘中最高涨幅达4.52%，午后涨幅有所收窄，最终收涨0.94%。此前，该主力合约维持跌势，11月22日更是触及跌停。

　　华安期货碳酸锂分析师接受上证报记者采访时表示，此次反弹或为基差修复行为。现货目前仍处下跌周期，期价难以独立上涨。

　　浙商期货研究员钟思远分析称，反弹原因一方面是产业链下游在低价背景下进行小幅刚需补库，对盘面情绪有所提振；另一方面是由于碳酸锂期货前期跌幅较大，部分空头选择止盈离场。

　　展望后市，钟思远表示，目前基本面尚无明显的向上驱动因素。从中期供需平衡角度来看，明年矿端供应或增加，中期过剩压力逐步显现。从短期驱动角度看，下游已进入补库淡季，采买意愿不足。此外，交易所开展的模拟交割令市场对交割品质量和流程的理解更为深入，对潜在交割风险的担忧有所下降。

　　同时，钟思远提醒，考虑到盘面近期跌幅较大，已提前交易了部分过剩预期，以及LC2401合约即将面临交割的不确定性，多空资金博弈较为激烈，之后两周近月合约短线走势或有较大波动，交易难度或有提升。

　　行业定价回归理性

　　拉长时间周期看，碳酸锂期价近期震荡走低。东方财富Choice数据显示，截至11月24日收盘，碳酸锂期货主力合约LC2401自10月13日阶段性高点累计下跌近25%。

　　“这是行业定价的一次理性回归。”浙商期货新能源项目部负责人陆诗元表示，近期碳酸锂期价持续下跌，是对明后年碳酸锂市场大概率会出现供过于求这一预期的提前反应。在这个过程中，期货充分发挥了价格发现功能，使产业链各环节企业能提前调整排产情况、购销模式及投资规划，以应对明后年供需格局的变化。

　　关于后市碳酸锂供需格局，陆诗元分析称，供应方面，明后年锂矿、盐湖等资源端的新增产能或集中释放。需求方面，电动车市场渗透率遭遇瓶颈，终端需求占比最大的电动车需求增速放缓，而储能需求基数较小，即使增速明显，对总需求的贡献仍较小。“这两方面因素叠加，导致碳酸锂市场明后年大概率会出现供过于求的情况。”他说。

　　中信期货研究员杨飞认为，前两年锂价的暴涨是非理性的，带来了上游企业的超高利润，却严重挤压了中下游企业的发展空间，如今价格的下跌正是理性回归的体现。

　　锂价周期性回落利于产业发展

　　供需宽松背景下，锂价从去年11月59万元/吨的高价逐步回落。如今行业定价回归理性，也给产业发展带来新的机遇。

　　机构人士普遍认为，碳酸锂价格下跌，将有利于产业链利润的合理分配。

　　“未来一段时间将进入压缩矿企利润阶段，整个产业链的利润会向需求端转移。”陆诗元介绍，长期以来，锂矿属于稀缺资源，而锂盐加工产能相对过剩。在矿企和锂盐厂的关系中，矿企往往占据强势地位，而相较于锂盐，锂矿价格下跌也存在滞后性。

　　为应对上述矿企赚钱锂盐厂利润受挤压的局面，杨飞表示，2023年四季度以来，国内部分企业已开始和境外矿企达成M+1或M+2的锂矿定价方式，即以下月或下下月碳酸锂价格决定当前的锂矿价格。“这样定价更像是把价格波动的风险和盈利交给矿企，将在锂价下行周期中更好地带动锂矿价格贴合锂价回归正常。”他说。

　　此外，机构人士表示，碳酸锂价格周期性回落能抑制企业产能非理性扩张，避免供给过剩及资源浪费。

　　国泰君安期货分析师邵婉嫕表示，锂电产业投资周期较长，2022年锂资源供需维持偏紧状态，锂价居高不下，大幅刺激了“热钱”向锂产业链流入。随着锂盐价格下跌，会在一定程度上抑制高成本产能的投放。中长期来看，在绿色转型引导下，随着新能源车和储能市场的发展，碳酸锂供应市场依然将逐步扩容。电池回收作为减少碳排放与可持续发展的重要手段，电池可再生回收也将进一步提升碳酸锂供给。随着锂电行业稳态发展，行业投资将更加关注中长期价值，行业整体供需平衡将大幅改善。

　　“碳酸锂价格上涨激励企业扩大其产能，但也造成环境污染和矿石中其他成分利用率低等问题。”杨飞说，锂价回落能迫使企业优化生产成本，减少无效扩张，实现综合利用，从而有利于行业的远期发展。

　　责编：邵子怡   校对：孙洁华图编：周   洋

审读：朱建华   监制：张晓光   签发：林艳兴

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责任编辑：王许宁